UN FINANCISTA DE VISITA POR EL CAMPO

                                                                                                                      por  Ricardo Schefer
                                                                                                                      C-mail, UCEMA, noviembre 1996
                                                                                                                      Agromercado, marzo 1997, no.125 
 

Willy el financista se bajó del avión de traje y tiradores porque se había ido derecho de la City al aeropuerto de Don Torcuato. El bimotor aterrizó directamente en la pista del campo de su amigo Facundo después de solo 90 minutos de vuelo, concretándose así la prometida visita de fin semana.

"Necesito tu opinión, sabés, porque acá el asesor ya me tiene harto con que tengo que cubrir la cosecha con eso de la mala palabra, y quiero que me lo expliques vos", le pidió Facundo después de la comida.

"Pero Facundito, no es una mala palabra, se llaman así, puts, p-u-t-s," deletreó Willy, condescendiente. " Te la hago fácil: yo, por ejemplo, tengo una posición comprada en Pars, y para ganar el stripped spread argentino sobre Treasuries, tengo vendidos zero coupons a 28 años, pero, y aquí viene lo importante: por si se arma la gorda, también compré out-of-the-money puts sobre YPF, aprovechando la cross-correlation entre los Pars e YPF. Me entendés? Tenés que cubrirte comprando opciones de venta".

"Ahhhh... claro, claro. ¿No querés otro cafecito? Contame cómo anda Willy Junior en la secundaria"

"No me cambies de tema. Es importante que establezcas un sistema de Value at Risk, monitorendo la volatilidad a través de derivatives en tu empresa agropecuaria", insistió Willy, inquietándose un poco. "Me entendés, Cundito, se trata de cómo manejás el riesgo. Sin derivatives es muy difícil" agregó, repitiendo lo que había dicho alguno que sabía.

Facundo ya no se pudo escurrir. "Y mirá... yo tengo armado el siguiente planteo: primero, capitalizo hacienda de invernada del ñato Salazar, de modo que gano porque la hago engordar rápido, que de eso entiendo algo; pero si el precio se viniera en picada no sería el fin del mundo porque los animales no son míos. Claro, no gano tanto, pero con la plata que me ahorré de la hacienda me compré una participación en la estación de servicio de acá en General Piloya, que la cobro en gas oil. Pero pensá que si nos declaran libres de aftosa, la suba de la hacienda me beneficia. Además, tomá en cuenta que me quedo con los rollos que hago con las pasturas viejas, los que vendo a buen precio cuando se viene la seca. Con la agricultura hago algo parecido: yo pongo la semilla y comparto los gastos de la siembra con mi vecino el vasco Arriaspueta, y después nos repartimos la cosecha, a partir de un mínimo que es para mí. Y te digo, Willito, si la cosa se pusiera fea, fea, no te olvides que yo aca tengo techo y comida asegurada", redondeó Facundo. "Pero estas son cosas simples de paisano. A mi me dice el asesor que tengo que comprar los pús."

"Puts", corrigió Willy, mientras trataba mentalmente de entender el perfil de riesgo de su amigo. Por el lado de la hacienda Facundo tenía como calls comprados; y con los rollos había armado una cobertura contra el riesgo climático de sus siembras. Lo de la estación de servicio con dividendos en gas oil equivalía a un call sobre insumos, y lo de la agricultura con el vasco era como haber comprado acciones preferidas sobre la cosecha. "El muy zorro hizo strips en todo su cash flow!", concluyó por sus adentros Willy.

"Bueno, Willy ¿ Me vas a explicar o no esas cosas de la ingeniería financiera que hacen ustedes en la City?", exigió Facundo, subrayando: "No se queden con todas, che!"

"Mirá, te lo explico mañana", se excusó Willy, "porque es muy complejo y estoy un poco cansado del viaje. Che, contame cómo anda Facundito en el colegio..."