La Gaceta

La Gaceta de Tucuman
27 de julio de 2003

Entrevista a Ricardo Schefer.
El economista de la Ucema considera que operar en el mercado burstil, en forma diversificada, es lo mas atinado para ahorristas nacionales y extranjeros.
Considera que debe pasar basta tiempo en la Argentina o bien producirse importantes cambios para que retornen en forma masiva los inversores, tanto nacionales como extranjeros. Ricardo Schefer, especialista en finanzas, advierte que, por ahora, para los ahorristas hay pocas alternativas.
- Cules son esas opciones?
- Quien tiene ahorros extrabancarios, es por el miedo que le provoc la crisis que le rob gran parte de sus fondos atesorados. Otra alternativa que muchas veces a la gente no le gusta, pero que es viable si es que no tiene un horizonte muy prximo, es la inversin en acciones argentinas, siempre diversificando, lo ms posible.
Por lo tanto, fuera de la compra de moneda extranjera que es producto de una inclinacin a asegurarse aunque no reporte muchos intereses, en el pas hay que invertir en acciones. Por el momento, no veo otra salida.
- Y para un inversor extranjero?
- Le dira exactamente lo mismo que a un inversor argentino. Es decir que haga una inversin directa que podr hacer en valores bajos a nivel internacional. En el caso de compras no directas tendr que acudir a la compra de acciones emitidas en el mercado y le cabe la misma recomendacin.
- Y la compra de deuda?
- En ningn momento a un inversor le conviene hacer compra de deuda, de ningn tipo.
La falta de seguridad jurdica es una de las razones por la cual no se justifica invertir en deudas del Estado argentino, porque es la inversin ms vulnerble, debido a las mltiples dudas que genera la economa en una situacin permanente de cambio de las normas jurdicas.
Al inversor de riesgo no le afectan esos cambios jurdicos porque al propietario, al accionista, generalmente no hay forma de hacerle un default. No existe el default en el contrato de acciones, dado que es puro riesgo.
- Pero, la Argentina es ms riesgoso que cualquier otro pas?
- Los riesgos de inversin existen en todas partes del mundo, pero se magnifican cuando ocurren crisis como en la Argentina. No existe la inversin sin riesgo y con una rentabilidad apreciable. Ese es el espritu por el cual se realiza una fuerte recomendacin de diversificar la inversin. Es poco probable que muchas cosas anden mal al mismo tiempo. Algunas hecatombes ocurren en la historia y todo anda mal al mismo tiempo, pero es mucho menos probable. Si uno invierte en distintas acciones, en pases y mercados diferentes, la probabilidad de que todo ande mal es muy baja.
- De todas maneras, la Argentina es un pas de riesgo mayor.
- La Argentina como todos los pases emergentes, nombre moderno de los pases no desarrollados, es un mercado de riesgo mayor, pero tambin otorga premios mayores cuando las cosas van bien. Por eso, en el plano de las inversiones todo se compensa.
- En el caso de los industriales que operan en la Argentina, es razonable que aduzcan no invertir o reinvertir en el pas porque el dlar est ms bajo?
- Suena rarsima esa excusa. Los salarios medios en el pas bajaron a un tercio de lo que eran en dlares y el precio de los productos exportados se triplic. Si bien tambin se dolarizaron los insumos, considero que si ahora no pueden exportar se debera revaluar seriamente la posibilidad de sus negocios.
Durante la convertibilidad los salarios argentinos tuvieron un nivel que era ms que el doble que los de Brasil o Paraguay, por ejemplo. Si entonces no se quejaban, ahora, cuando casi todas las circunstancias son favorables, si no pueden exportar es porque debe existir otra clase de problemas, sea viabilidad o competitividad.
Si bien los precios subieron un 40%, los salarios aumentaron poco y nada, por lo que los costos internos bajaron muchsimo. Es poco entendible esta queja, salvo que sea una expresin lobbstica.
Hasta 1998, las exportaciones eran el 10% del PBI, hoy estn llegando al 25%. Si alguien se queda afuera del negocio es porque no sirve.
- Cul su visin general sobre la economa nacional y las inversiones?
- La inversin cay abruptamente en la industria, en especial en lo referente a equipos y sobre todo los importados. Si subi la inversin en la construccin residencial.
En lneas generales, la inversin cay por tres motivos: 1) porque hay capacidad ociosa por la depresin interna. La reactivacin no es suficiente par que la mayora de las empresas trabaje con su capacidad mxima; 2) contina la incertidumbre sobre la salida sostenible de la recesin que se arrastra desde 1998; 3) el crdito bancario sigue siendo inalcanzable, por lo tanto quien quiera invertir tendra que hacerlo con capital propio.
Lo que es importante es que la economa est ms tranquila y es una condicin sine qua non para despus poder pasar a un mejor escenario.
El veranito que estbamos atravesando perdi un poco de mpetu, pero la tranquilidad puede significar un paso previo para sentarse a pensar qu tipo de actividades se puede desarrollar en un futuro prximo.
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