José Siaba Serrate (Economista, Estudio Siaba Serrate).

La crisis exigió la adopción de agresivas políticas públicas de extraordinaria laxitud. Aun así, los precios de la canasta de consumo (y de los inmuebles) son inferiores a los de un año atrás. Trabajosamente la política económica ha conseguido estabilizar las condiciones financieras y procede, en la actualidad, a rescatar a la economía real de una profunda recesión. Bajo el influjo de una amplia brecha del producto, las presiones sobre los precios son deflacionarias y no inflacionarias; lo que, en los hechos, se traduce en un proceso suave de caída en la tasa de inflación núcleo. La política monetaria duplicó la base monetaria pero el grueso de su aumento se destinó a la acumulación de reservas bancarias ociosas. Sólo una pequeña fracción incidió en la creación de dinero (sin evitar una drástica caída en su velocidad de circulación). La máxima asistencia de la FED se verificó en diciembre último y luego se estabilizó. En tanto, el crédito al sector privado no financiero se redujo y no se observa aun una recuperación. El sesgo inflacionario de la política de intervención reside en su propio éxito: es que, al evitar un colapso, impidió que se destruyera el valor de las deudas privadas (a la par que crece el endeudamiento público).

Es un enunciado conocido la importancia del Costo de Capital en el financiamiento de la empresa, las diversas variables que lo componen y reflejan la magnitud del mismo, como así la búsqueda propuesta de minimizarlo. El seminario propone un enfoque práctico, analizar las realidades imperantes en el mercado argentino y debatir posibles sugerencias en este punto álgido de las finanzas corporativas.Praxis, observaciones, debate y conclusiones a cargo de prestigiosos especialistas.

* Dr. Rodolfo Apreda (Profesor UCEMA - Director del Doctorado en Finanzas. - Director del Centro para el Estudio de la Gobernancia del Sector Privado y del Sector Público -Cegopp-)
* Pablo Albina (Profesor UCEMA y Country Head - Schroders Argentina)
* Dr. Guillermo López Dumrauf (Profesor UCEMA, Consultor)
* Alberto Marcel (Director de KPMG, Finanzas Corporativas en el Cono Sur)
* Rodolfo Villalba (Profesor UCEMA, Managing Partner de Fructus Management Financial Advisory)

Fausto Spotorno (Dir. Centro de Estudios Económicos de Orlando Ferreres & Asociados).
Alejandro Aranda (Analista Financiero de Sales and Trading, MBA-Lazard Banco de Inversiones S.A.).

El objetivo de este seminario es encontrar un portafolio de inversión que sea capaz de seguir a la inflación en Argentina. Debido a la baja confiabilidad de los índices oficiales, los activos ajustados por el CER (índice que ajusta de acuerdo al IPC) ya no representan una forma segura de ajustar el valor de los activos financieros. Por ello, es necesario utilizar otros instrumentos. Basado en la teoría de los determinantes del tipo de cambio real en países emergentes, se construyó un portafolio que puede seguir con un alto nivel de confiabilidad a la inflación verdadera de argentina a través de instrumentos financieros que son sensibles ante los cambios en los factores que determinan el tipo de cambio real.

- Perspectiva histórica: Stock Market during the Last Century.
- Burbujas, crisis financieras y recesiones anteriores en US.
- "Bear" markets post WWII.
- Relaciones históricas en P/E ratios, S&P earnings y tasas de interés.
- Relación Ganancias Corporativas vs PBI.
- Impacto de la Crisis Financiera en la Economía Real.
- Conclusiones y Debate.

Javier P. Epstein, CFA (MBA, University of Michigan; CPN, UBA)

Nicolas Bridger & Osvaldo Cado (Analistas Económicos - MAF UCEMA ; Prefinex
SA-División Macroeconómica)

El estado reciente y el estado actual del mercado internacional de los bíocombustibles. Su relación con los combustibles. Dimensión de su  contribución para atender la creciente demanda de energía. Impacto en el  mercado local.

Jorge Medina (Ph.D. in Economics, University of Chicago.)

José Pablo Dapena: "Modigliani & Miller: qué nos enseña, y qué nos falta".

Ernesto Barugel: "Modigliani & Miller 50 años después... en la Argentina".

Guillermo López Dumrauf: "Principales contribuciones de las Proposiciones de Modigliani & Miller a la Valuación de Empresas"

Carlos Olivieri:

Las presentaciones y papers pueden ser descargados desde los siguiente página

José Pablo Dapena (UCEMA)* (Dr. en Economía (UCEMA), MSc in Finance and Economics (LSE), Director del Departamento de Finanzas (UCEMA), Director de la Maestría en Finanzas (UCEMA), Profesor de Economía y Finanzas (UCEMA).